房地產經紀（broker）是美國房地產行業中為數最龐大的群體，起著非常重要的作用。美國的大部分房地產轉讓、抵押、租賃等是通過經紀實現的，通常人們從廣告、招牌中見到的“某某房地產公司”,一般都是指中介經紀公司，而不是指開發公司。常見的傳統房地產中介經紀公司包括大家熟悉的RE/MAX等等，這樣的公司通過旗下的分別代表買方和賣方的地產經紀人作為房產買賣雙方的橋樑，促成房產交易達成，並且收取比如成交價3 %-6%的佣金，作為他們的主要收入來源。在美國人們也使用Zillow (Z)等網站搜索房源及其相關信息等，但zillow (Z) 不是房產中介經紀公司，他家的收入來源主要是其網站上的房源推廣的廣告。
今天我們要介紹的房地產電商Redfin (RDFN) 就像房地產中介經紀公司中的亞馬遜那樣，簡單地說吧，Redfin (RDFN) 相當於傳統的RE/MAX加上Zillow (Z)。
作為流量排名第一的美國房地產中介經紀公司網站，在Redfin (RDFN) 的網絡平台上，買家可以定制個性化的搜索服務、得到新上市房源信息的推送、可以和Redfin (RDFN) 旗下的房產經紀人預約看房；賣家可以把自己的房子放上去、找到自己房子的合理估值、可以查看周邊附近的交易成交記錄。 Redfin (RDFN) 在自己的網絡平台上通過大數據和人工智能AI，更快更迅速地匹配買家和賣家之間的需求，同時因為Redfin (RDFN) 自身房地產中介經紀公司的屬性，可以直接讓買家在網站上預約開門看房，甚至可以直接在Redfin (RDFN) 上面開始完成整個交易的步驟。 2017年，Redfin (RDFN) 新開發了兩項服務，Redfin Mortgage（貸款業務）和Redfin Now。買家可以直接通過Redfin Mortgage進行貸款。賣家則可以使用Redfin Now把房子直接賣給Redfin (RDFN)，然後Redfin (RDFN)再把房子轉手在自己的平台上賣掉。此外，在2014年，該公司收購了一家叫WalkScore的公司，從而增加了房產周邊步行指數評分服務。
很多年以前，股票交易必須通過券商公司的經紀人或者理財顧問才能完成，而如今隨著互聯網的興起，普通人已經可以非常容易地借助互聯網低成本地完成股票交易。筆者認為，Redfin (RDFN)這樣的電商型房產經紀公司的出現，正是一種類似大趨勢的體現，是對傳統房產交易方式的一種基於互聯網技術的顛覆，正在重新定義房產交易這個事情。正如公司的MISSION所說，Our mission is to redefine real estate in the consumer’s favor。即通過互聯網有效地連接房產買賣雙方，盡可能降低中間環節的交易成本，從而提高房產交易的效率，惠及買賣雙方。 Redfin (RDFN) 目前只收取最終成交價1%到1.5%的交易費用，而傳統的房產經紀公司則收取5%到6%。同時Redfin (RDFN) 也給與買家平均3000美金的回扣反現。也許正是因為這樣，近乎瘋狂的投資者們把Redfin (RDFN) 看成房產交易領域的亞馬遜，Redfin (RDFN) 的股價在7月底IPO當天就狂漲44%，並且在之後幾天時間內繼續一路狂飆，似乎勢不可擋。 Redfin (RDFN) 這次IPO的主要是高盛 (GS)等操刀完成的。
Redfin (RDFN)目前的president兼CEO是本科畢業於加州伯克利大學的Glenn Kelman，此君在20多年前曾經和他人共同創立過一家叫Plumtree Software Inc.的公司並且在該公司高層任職多年。 CFO Chris Nielsen則出道於亞馬遜公司的住宅和園藝部門，擁有斯坦福大學和麻省理工的學位。筆者認為這倆看著也是比較靠譜的。
RDFN的財務狀況及其潛在的風險
RDFN在過去兩年的營收增長如上圖，均達到了驚人的40%以上。鑑於公司目前仍舊處在高速發展時期，不斷開闢的新業務比如今年最新的Redfin Mortgage 和Redfin Now和不斷開闢新的市場份額，都需要投入大量資金，因此目前截至IPO，公司累計赤字大概6.133億美元。公司此前通過9輪的私募得到大約1.678億美元的資金，投資人包括Glynn Capital Management，Globespan Capital Partners, Austin Ligon， Draper Fisher Jurvetson等。
美國目前有大小不等的超過86000家房產中介經紀公司，這些經紀公司旗下有超過200萬的房產經紀人。而美國的房產市場是高度碎片化的，簡單的說吧，就是每個地方都有強力的地頭蛇型房產中介經紀公司。因為地頭蛇們深耕當地房產市場多年，外來戶們常常強龍難壓地頭蛇。因此房產電商互聯網式擴張也許沒有其電商兄弟亞馬遜或者阿里巴巴的零售業電商擴張起來得心應手，這可以算作是投資RDFN的一個風險吧。幸運的是，目前RDFN在全美房產交易市場所佔的份額僅僅只有0.58%，憑藉著其低廉的交易成本對買家賣家的吸引力和基於AI人工智能和大數據強大的互聯網技術背景，擴張市場份額至少在現階段看，還是那些低垂著的果實，唾手可得。筆者認為RDFN值得放入長線觀察標的的名單之中。
世有伯樂，而後有千里馬，千里馬常有，而伯樂不常。
BT美股團隊分析師John SUN (SQ) 寫於 2017年8月初 （原創文章，版權所有）
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